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作家｜王晓悦 主编｜赵妍

2月20日还在管待某地党工委通知到访的千亿帝国均和集团，片刻在本年年中轰然倒塌。

据媒体报谈，在欠薪两个月后，本年5月均和集团条件5000余名职工签署“自觉辞职”合同，多个产业园区继续被查封。投入8月和9月，浩荡均和系公司诉讼缠身，股权被冻结。

业内以为，本年3月上交所出台“3号携带”后，均和系底本从事的轮回贸易业务难以为继。清流使命室发现，“3号携带”公布后，有城投公司在4月撤出与均和系的合伙公司，并条件均和系回购合伙公司股权，单笔股权转让款达2.95亿元。而现时向均和系发告状讼的城投公司多达24家，这好像是均和系在本年年中片刻坍塌的导火索。

均和系以贸易业务发财，在2018年运行踏进世界500强，并诈欺与各地城投关系投资运营多个产业园区。

据清流使命室打听，事实上均和系至少孵化出了三家“500强”公司。最大的主体公司上海均和集团有限公司（下称“均和集团”）以1346.92亿营业收入位列2024中国企业500强第192位；另外两家结巴的相干公司武汉联杰动力有限公司（下称“武汉联杰”）和源山投资控股有限公司（下称“源山投资”）分袂以313亿元及406亿元营收投入2023年中国民营企业500强名单。

以这三家公司为中枢，均和系发展出一个高大的贸易鸠合，围绕有发债需求的城投公司充任其凹凸游倒手电解铜等大批货色，进行轮回贸易推高城投公司的事迹。在这些贸易业务的“包装”下，城投公司得以奏效发债、且有部分公司以与均和的账款刊行财富支援贪图融资。

据清流使命室梳理，与均和系有交游的城投公司，其贸易业务收入占比大多超过40%，部分更可达80%到90%，若剔除贸易板块，此类城投公司好像只剩一个空壳。

跟着贸易业务潮流退去，裸泳的城投公司将若何璧还此前刊行的债券和财富支援贪图？浩荡给均和系提供了贷款的银行，又要向谁催讨？

与城投公司轮回贸易

据清流使命室打听，均和系贸易轮回最不祥的形式是，由均和系公司充任城投公司供应商及客户进行大批交游，酿成轮回贸易。

终局2024年底，均和集团与宿州市高新拓荒投资集团有限公司（下称“宿州建投”）的合营仍相配细腻，后者是宿州市高新时代产业拓荒区处理委员会旗下投资公司。

宿州建投评级报表显现，其商品销售业务凹凸游皆集度均很高。宿州建投的卑劣销售对象主要为上海均和集团有限公司过甚相干企业，包括福建信通贸易有限公司、上海均和集团有限公司和均和控股有限公司等。

上游供应商则为一些不闻明的实业或贸易公司。2024年及2023年，宿州建投的上游采购商主要为上海展生实业发展有限公司（下称“上海展生实业”）、唐山协乐海外贸易有限公司（下称“唐山协乐贸易”）和遂昌展生贸易有限公司（下称“遂昌展生贸易”）。

清流使命室发现，上述所谓的供应商，可能都是均和系结巴的相干公司。

其中，上海展生实业与均和集团全资子公司上海均和创盈企业处理有限公司禀报了并吞个企业电话，后者由均和集团独创东谈主何旗担任法定代表东谈主。遂昌展生贸易则是上海展生实业的全资子公司。

唐山协乐贸易公司穿透后由三位当然东谈主梁辰、谢林与陈元和共同握股，此三东谈主均在均和系公司上海贸和房产策划有限公司、洛阳舜均房地产拓荒有限公司握股及任职。

也便是说，宿州建投的商品销售业务，是向均和系结巴的相干公司订货，再转手给明面上的均和集团过甚相干公司。这种轮回贸易形式给宿州拓荒的事迹增色不少，2023年贸易业务收入占其总收入约40%。而在2024年后，监管条件此类代理贸易从总和法转为净额法计量，宿州拓荒商品销售业务收入同比大幅下落。

好像是不祥的凹凸游关系并不及够自由和清爽，更多的情况下，均会通与城投公司成就合伙子公司进一步绑定利益。具体的形式是，均和系握股49%，参与子公司策划处理，安排该子公司与均和系的凹凸游酿成贸易轮回。而城投公司握股51%竣事合并报表，将贸易业务收入纳入全年龄迹。

比如，四川纳兴实业集团有限公司（下称“四川纳兴集团”）的贸易业务主要由控股子公司四川纳杰动力有限公司厚爱，后者51%股权由四川纳兴实业握股，剩余49%股权由武汉联杰动力有限公司握有。

一个容易被忽略的信息是，武汉联杰的原名是“武汉均和金属材料有限公司”，并与多家均和系公司禀报并吞个企业邮箱。而武汉联杰动力，亦然均和系孵化的另一个500强企业，其于2023年被列入中国民营企业500强名单。

四川纳兴实业2022年的大批商品销售业务，上游的一家供应商为江苏世纪均和海外贸易有限公司，下搭客户为嘉善利湾供应链处理有限公司（下称“嘉善利湾供应链”）。嘉善利湾供应链其实亦然结巴的均和系公司，其联接两年禀报的企业邮箱与均和系旗下公司上海均和动力科技有限公司一致。

这意味着，四川纳兴实业的总共交游链条都有均和系的参与。均和参股的子公司从均和系公司进货，又倒手给均和系结巴的相干公司，一番倒腾之下四川纳兴实业账面收入激增。

仅2022年上半年，四川纳兴实业商品销售的营业收入高达10.8亿元，占其总业务收入的92%，但其毛利率不到1%。若莫得这些金额大但不收获的商品销售活水，四川纳兴实业的事迹会相配丢丑。

均和与城投公司共同竖立的子公司，还会穿插进均和系的总共贸易链条中。均和系成为城投公司的纽带，使城投公司之间酿成丝丝入扣的交游，货单在不同的城投控股子公司之间层层转手。

举例，前述四川纳兴实业的供应商江苏世纪均和，是由均和集团与盐城市东谈主民政府旗下江苏世纪新城投资控股集团有限公司合伙竖立，后者握股51%。该公司除了与四川纳兴实业交游，也长年出现时河南省新乡平原示范区投资集团有限公司（下称“新乡平原集团”）的贸易交游链中。

据公开信息，新乡平原集团2020年从江苏世纪均和购入1.86亿元的货色，并吞年又进取海泽望海外贸易有限公司卖出1.65亿元货色，后者是均和集团全资孙公司，由均和集团独创东谈主何旗担任法定代表东谈主。

新乡平原集团营业收入主要开首于工程面孔拓荒和贸易等板块，其中2024年贸易板块收入达7.00亿元，占营业收入比重为47.93%。

贸易款项再融资

参与均和集团贸易链条的城投公司，通过贸易业务举高事迹后，得以在债券阛阓融资、得回风雅的评级。据清流使命室统计，与均和系交游的城投公司，其贸易板块收入占总收入的比例大多高于40%，部分占比致使能达到80%至90%。

而部分城投致使“一鱼多吃”，将贸易链条产生的应答账款打包成财富刊行财富支援专项贪图。以黄石市城市发展投资集团有限公司（下称“黄石城投”）为例，该公司在2025年4月刊行了两只财富支援专项贪图，筹划得回融资金额达19.56亿元。

其中一只财富支援专项贪图的底层财富中，出现均和系的身影。

据清流使命室得回的而已，在黄石新投2期财富支援专项贪图中，最初由48家客户将其对黄石城投旗下子公司的应收账款转让给声赫（深圳）买卖保理有限公司，后者再转给专项贪图处理东谈主渤海汇金证券财富处理有限公司。而这48家客户中，部分公司属于均和系结巴相干方。

举例，江西良和实业发展有限公司（下称“良和实业”）在本年4月与黄石城投公司订立购销合同，产生应收账款2979.51万元。良和实业禀报的企业邮箱与赣州元浩贸易有限公司一致，后者是均和集团全资子公司。

熠丰（武汉）动力有限公司（下称“熠丰武汉”）在本年4月与黄石城投子公司订立9份购销合同，筹划酿成应收账款8345万元。熠丰武汉隶是源山投资的全资子公司，而源山投资是均和系孵化出的另一个“500强”公司——源山投资控股有限公司。该企业与均和系公司禀报了并吞个企业邮箱，部分以“均达升”定名的子公司亦然从均和集团处受让而来。

上海麗枫海外贸易有限公司（下称“上海麗枫”）、厦门丽茂枫海外贸易有限公司（下称“厦门丽茂枫”）、唐山协乐海外贸易有限公司（下称“唐山协乐”）在本年4月与黄石城投子公司订立购销合同，产生应收款5207.21万元。其中上海麗枫注册在上海市虹口区曲阳路910号15楼，与均和系浩荡注册在上海的公司地址一致，厦门丽茂枫是上海麗枫的全资子公司；唐山协乐由前述三位均和系使命主谈主员梁辰等东谈主掌控。

仅上述5家可查的均和系公司的应收账款筹划已超过1.6亿元。而这48家公司中，还有浩荡贸易公司附庸于一些难以讲究的当然东谈主，无法详情背后骨子的界限东谈主。

均和系也有类似的融资阶梯。清流使命室发现，均和系相干公司之间酿成的应收账款，被用于质押并向银行借钱。

公开信息显现，良和实业于2024年向武汉联杰动力有限公司销售电解铜，累计产生应收账款达1.01亿元。2024年底，良和实业将这笔应收账款转让给工商银行南昌都司前支行，筹划融资6500万元。

如前所述，武汉联杰及良和实业都是均和集团相干公司，这笔应收账款或是均和系左手倒右手而酿成，据企业预警通数据，2021年、2022年及2024年，良和实业都曾质押其与武汉联杰的应收账款向工商银行融资。

另一笔时候相配接近的融资是，武汉联杰动力一样在2024年因与均和(厦门)控股有限公司的贸易合同产生223万元应收账款，并将这笔应收账款转让给厦门分行。

令东谈主担忧的是，中信银行的融资截止日历为2025年7月11日，而工商银行的融资在2025年7月17日进行缓期登记，其时恰是均和集团被曝失控的时候点。而这两笔借钱的借钱东谈主及典质物债务东谈主都是均和系，跟着均和系堕入危境，两家银行是否能收回借钱？

现时，已有多家银行向均和系发告状讼，案由大多为金融借钱合同纠纷。如九江银行向源山控股拿告状讼，交通银行武汉汉阳支行向武汉联杰发告状讼，祥瑞银行上海分行、拓荒银行福州金融街分行、兴业银行上海北外滩支行、兴业银行潍坊分行等向均和集团过甚相干公司发告状讼。

猬缩后的一地鸡毛

2025年3月28日，为进一步优化公司债券刊行融资监管，上交所发布被称为“3号携带”示知。

上述示知明确条件，刊行东谈主禀报期内新增开展贸易业务，或者贸易业务禀报期内平均或最近一年营业收入占比达到30%的，需充分线路主要客户和供应商情况；若主要客户和供应商存在近似、互为相干方或其他额外情形的，需阐扬原因及合感性；且主承销商应当对刊行东谈主贸易业务的买卖合感性和真确性开展必要的核查。

如前所述，浩荡与均和系交游的城投公司贸易业务占比超过30%红线，且有不少城投始终未公布供应商及客户名单。3号携带的发布，可能导致浩荡城投公司从贸易业务猬缩，这催生了均和集团最大的危境——对城投子公司的股权回购。

南安市源和海外贸易有限公司（下称“南安源和贸易”）底本由南安市投资发展集团（下称“南安投资集团”）握股51%，均和集团握股49%。该合伙公司的注册老本高达5亿元，南安市认缴了2.55亿元。

在上交所3月28日发布“3号携带”后，南安投资集团于4月24日决定撤出合伙子公司，并与均和集团订立股权转让合同，商定股权转让款为2.95亿元。

但终局7月11日，均和集团只支付了1亿元，剩余1.95亿元过时支付。南安投资集团遂发告状讼，条件均和支付股权转让款、各担保方承担连带牵扯。现时，均和集团所握合伙子公司南安源和贸易的股权已被冻结。

压垮均和集团的可能是此类城投子公司的回购义务。据媒体统计，均和系参股的城投公司达数十家，其中至少24家股权已被冻结。其中，东营市城发均和海外贸易有限公司、潍坊市城投均和海外贸易有限公司被冻结股权均高达9.8亿元；唐山融投均和供应链处理有限公司被冻结股权达2.45亿元。

订立股权转让合同时，均和集团还以手中的财富进行典质。在南安的案例中，为保证股权转让款按时录用，均和系旗下的房企大同市星际房地产拓荒有限公司及均和产业发展（泉州）有限公司将其名下不动产典质给南安投资集团。因过时未支付股权转让款，南安投资集团央求判令其对典质的不动产享有优先受偿权。

这可能是均和系产业园被查封的导火索。据媒体报谈，部分均和系产业园区被查封，这对早期购买了办公楼或住房的业主来说如好天轰隆。

而据报谈，均和集团独创东谈主何旗已出境近两年，留住死后发告状讼的城投公司、追债的银行、维权的业主和催讨工资的职工。